橡膠RU2205合約自11月底15700左右下跌至14500元附近，盤面震蕩兩天之后，再次增倉2.2萬手下跌突破14400元，報收14375元，為何橡膠如此難以止跌？

近期天然橡膠下跌主要因以下三點：

1.由于泰國南部天氣轉好，膠水價格大幅下跌

泰國為全球第一橡膠主產國，其中泰國南部為其主要產膠區，產量占比超過60%，因此泰國南部膠水價格具有一定的代表性。今年泰國南部降雨量偏多，11月底日均降雨量曾達到25mm以上，影響膠水產出，導致膠水價格大幅度上漲至61泰銖/千克，而隨著本周天氣好轉，本周泰國南部日均降雨量在10mm以內，對割膠影響較小，因此膠水大幅度回落至51泰銖/千克。相比之下，杯膠由于其固態、易儲存的特性價格相對穩定，近期價格波動幅度較小，仍然維持在近年來高位，膠水與杯膠的價差也修復至正常水平。

2.部分輪胎企業出口訂單下滑

根據調研與測算，輪胎企業出口需求占輪胎需求的50%左右，2021年下半年的輪胎需求基本依靠出口銷售來維持。而國外即將迎來圣誕節，將會在12月中下旬至1月初放年假，因此一般而言圣誕節前半個月訂單情況會有所減少，據了解某企業出口訂單情況減少30%左右，因此預計12月份輪胎出口數據將環比下降。

3.部分企業下調開工率，控制庫存水平

從11月底至今，輪胎企業開工率已有所下滑，據了解部分企業開工相比11月中下降20%-40%不等，主要原因在于不看好后市銷售情況，重心放在控制庫存水平。目前庫存水平大約是在30-45天左右，相比歷史同期仍然處于合理范圍，但是鑒于下游經銷商的高庫存，輪胎企業均更愿意去降低庫存增速，以減輕庫存壓力，對后市銷售情況以及終端需求持謹慎態度。

天然橡膠后市展望：

1.下周預計仍有降雨

目前來看，供應端的支撐仍然沒有改變，根據路透數據預測，下周降雨量將再次增加至17mm，或將再次影響割膠，對膠水價格有一定支撐，杯膠價格維持堅挺，疊加進一步上漲的海運費，進口價格仍然較高，非標基差較高。

2. 12月初輪胎企業漲價潮需要進一步跟蹤

據了解，鑒于目前高企的原料價格，部分企業11月底至12月初紛紛發布12月初至中旬的漲價函，意在降低庫存水平。但是根據邁泰爾輪胎市場研究報告，目前來看全國卡客車輪胎經銷商庫存總體水平為59.50天，環比增加8.28%，同比增長17.06%，經銷商庫存壓力同樣較大，終端需求疲軟，前期幾次漲價有一定的阻力，實際落實情況不理想，本次漲價實際是否能夠轉移成品庫存需要進一步跟蹤關注。

3.圣誕節后出口訂單回暖需要關注

一般而言圣誕節后訂單情況逐漸回暖，但是需要關注海外經銷商庫存水平，判斷節后訂單回暖程度。

本文摘自《中國橡膠網》，轉載請注明出處。